像积蓄者一样思考

　　机器人取代人类劳动将造成前所未有的经济转变，巨大的财富既可以被创造也可以被摧毁。要想获利，你必须了解市场并灵活使用交易策略。随着旧的体制被淘汰，机器人带来的冲击将造成急剧的市场波动。

　　在剩下的几个章节中，我将讨论各种各样的自动化扰乱经济时会引发的相关经济话题。到此为止，你已经学习了如何像人和创业者一样思考。现在你必须学会站在金融的角度进行思考，比如先做一个积蓄者，之后成为一位投资者。这是一个非常重要的概念，可是却被大多数专家忽视了。但是其中的逻辑很明显：如果由于自动化造成劳动力成本下降而令收入减少，那么从投资当中获得收益就变得更加重要。

　　接下来的几章将讨论机器人未来所涉及的一系列经济话题。记住：不是所有的投资都有着同样的分量或者适合每一个人。投资机会的质量（the quality of investment opportunities）会随市场趋势和个人判断价值的能力而发生变化，这是一项要将自己独具的人情味转化为金钱所必备的技能。

　　我这样做的目的是力图涵盖各种各样的投资可能性，同时加以点评，以利于培养你的批判性思维技能。投资新手会遇到需要进一步学习的新概念，经验丰富的人也将发现需要深入研究的策略。

　　以下的信息对你来说很重要，即使你对投资不感兴趣。这里所提供的市场洞察力将帮助你认识，哪些经济领域会受到自动化的青睐，因此，应该到哪里去寻找就业或者创业的机会。此外，我所进行的讨论的前提是：因为劳动力成本变得微不足道，工资自然会下降，致使人们越发需要在投资和创业中获取更多收益。

　　经济现实

　　前边有一章谈到了雇员与雇主之间薪酬的差异。雇员只得到自己个人劳动的补偿，而雇主从整个企业的成绩中获利。

　　◎他个人的努力；

　　◎他的雇员的努力；

　　◎他的土地的租金；

　　◎他利用资金得到的回报。

　　普通雇员很少能赚到足以使自己经济独立的工资，他的技术水平通常也不具竞争力，拿不到溢价的薪酬。因此，要想积累财富，必须成为一个成功企业的所有者或部分所有者。

　　所有权可以有多种形式。

　　◎具有经营责任的直接所有权（比如自谋职业的美容师、电工或家庭诊所医生）；

　　◎不具经营责任的直接所有权（比如雇用管理人员和员工的特许经营者）；

　　◎对一份可供出租或产生派息的资产的所有权（a rent-or dividend-producing asset）（比如房地产或股票投资）。

　　前两项与前几章中讨论的创业精神和培养独特的人情味的话题相关。下面的部分，我将重点讨论第三个话题：在一个由自动化主导的世界中可能获利的投资机会。

　　拥有增值资产

　　投资很复杂，但基本原理却很简单：拥有增值资产（appreciating assets）。这显然是说起来容易做起来难。前边我强调过：像创业者一样思考，而不是像雇员；像人一样思考，而不是像机器。同样，你应该像积蓄者一样思考，而不是像消费者。

　　消费者因需要和短缺而买东西，积蓄者是为了保有资本以便将来得到回报而进行购买。换句话说，积蓄者把他们辛苦赚得的收益投入将来可能更值钱的事物（即资产）中。积蓄需要具有延迟满足的自律性和识别价值的洞察力，这是两个在自动化的蔓延可能带来的通缩周期中仍能获益的重要原则。

　　消费者因为喜欢其院落或厨房而买房。积蓄者购房是因为这一街区经济上行，房子在将来可能会升值。消费者是靠薪水度日，而积蓄者在经济上独立。

　　积蓄者通过投资让他们的钱为自己劳作。可以把投资看作正在种植资产，就像园丁种植蔬菜一样。蔬菜的生长要靠很多条件，包括阳光、温度、水和土壤肥力。园丁只能掌控其中的某些条件，却无法阻挡不确定事件的发生，比如一场早霜。所以，园丁在种植、移栽、施肥和浇水时，必须小心谨慎、提高警惕，注意随时变化的天气条件。

　　成功的投资遵循类似的方法。一位谨慎的投资者会将自己的资金“种植”于多种机会，然后警惕地监视在现行的市场条件下它们如何“生长”。如果自己的资产在生长（即增值），他会把它们放在那里任其成长；如果资产生长得不茂盛，他就会“修剪”资产，把钱转移到另一个机会上去。

　　积极监管和调整资产分配这一概念很多投资者都不熟悉，这是因为平均成本法（dollar cost averaging）〔1〕盛行，或者是无论市场条件如何，始终买进投资，金融行业十分推崇这种做法。我认为平均成本法对金融公司要比对个人投资者更有利。金融公司总是强调“买”而很少强调“卖”；它们更不会建议你静观其变，只保持一个安全的资金头寸〔2〕（cash position）。金融行业获利，靠的是消费者购买投资，而不是把钱安全地放在银行或者货币市场账户里。

　　机器人扰乱金融市场之时，将是雇员失业、无竞争力的公司倒闭之日。整个金融行业将成为多余。对那些只是购买一般市场指数（general market indexes），而不是选择性地购买可能会受益于自动化的那些公司的股份的投资人来说，这种冲击将是毁灭性的。

　　过时的电话号码簿

　　技术的转变总是对旧有行业产生灾难性影响。仅仅20年前，电话号码簿曾支撑着一个繁荣的数十亿美元的行业。（千禧一代或者更年轻的人会觉得这难于理解；但是在互联网出现之前，地址和电话号码只有通过电话簿才能得到。每一个大都市都有它自己的电话簿，里面显示住宅和商业信息。）曾经有一个庞大的产业大批量生产这类巨型书。伐木工伐木造纸，巨大的造纸厂生产纸张和油墨。印刷工人、装订工人、广告销售商以及送货人员——差不多有上百万的人受雇于这一行业。由于数据在不断发生变化，一卷卷的电话簿里装着的都是些过时的信息，所以必须得不断地重新印刷。这种做法没什么效率，但是它却是很多人赚钱的绝佳方式。如今，那些公司和员工到哪儿去了？大多数都已破产失业。

　　那些“买入并持有”依靠电话号码簿获利的经济部门的投资者们损失了金钱，其中牵涉多种投资形式，从派息公司的股票到林地的所有权。这些投资中的绝大部分当时被认为是“蓝筹股”（blue chip），或者是存放养老金的安全地带。最终，这些已被整合100多年的稳定机构被技术取缔，成了糟糕的投资。

　　观察变化中的市场条件

　　回想互联网出现前的几十年，的确有很多聪明人在造纸行业工作。这种行业工资高，吸引了有才干、能创新的人才。他们必须创新，因为这是一个竞争非常激烈的行业，那些成功的公司总是想方设法去做更有效率的事情。

　　一般情况下，这一行业欢迎新技术，甚至到了要用塑料取代纸张的程度。然而，他们缺乏远见，目光一直局限在造纸基底（substrate）上。基底就是一种可以将信息印在上面的物理材料，比如书籍、杂志、糖果包装纸，或者牛皮纸盒。造纸商们看到了数字信息时代的到来，因此，他们努力将机器设备调整到可以生产包装材料，而不仅仅是生产印刷纸张。

　　但是，将重心放在基底上的做法致使他们错失了许多附加机会，尤其是在新兴的信息技术领域。米德公司（the Mead Corporation），也就是无所不在的螺旋装订记事本（spiral bound notebook）的生产商，已经成了教科书中忽视新兴技术的例子；具有同样问题的还有柯达（Kodak），它没能推进数字摄影技术。

　　米德原本是一家极富创新能力的公司。它的知识产权和专利申请覆盖面如此之广，以至于20世纪90年代末，公司开启了一个以数字化方式搜索法律文献的内部项目。这项技术非常成功，公司在1973年将其商品化，向律师事务所开放。这就是著名的律商联讯（LexisNexis）〔3〕，开始时只是俄亥俄和纽约的依靠手动的法律案件电子档案。它迅速发展成为全美联邦及各州案件的可搜索记录，更重要的是成了一个重要新闻稿件的数据库。这是颠覆性的变革。律师和记者是这项技术的早期采用者，也为购买此项服务支付了可观的费用。

　　律商联讯收益颇丰，1994年，米德公司以15亿美元的惊人价格将其出售；其中的部分盈利用于购买一家塑料包装公司，以帮助公司实现制造基础的多样化。这次收购被认为是获得了双重胜利（a twofold win）：米德公司的生产范围扩大到了塑料基底；更为重要的是，被收购的这家塑料公司持有用于包装CD和DVD的创新设计的专利。

　　但不幸的是，米德公司对未来的展望还是太过短视。由于软件、音乐以及电影均可网上下载，CD和DVD的销量很快跌落谷底，再不需要包装了。

　　这其中最大的讽刺是，律商联讯实际上是搜索引擎技术的先驱，这项技术后来由谷歌开发。从那以后，前米德公司合并了两家有竞争力的纸业公司，其母公司WestRock的市值是120亿美元。而Alphabet（谷歌的母公司）的市值是5090亿美元。

　　技术的变化造就了胜利者和失败者。先前的行业巨头们很快变成了无名小卒。谨慎的投资者会观察市场条件的变化，将投资组合分配（portfolio allocation）做相应调整。

　　收入不均衡

　　自动化已经引起经济结构的变化，我认为这会导致过去也许奏效的简单的投资方法从此失效。比如，买入并持有的平均成本法策略包括长时间内投入一笔笔的少量资金。这是大多数人使用的方法，他们将每次薪水的一部分用于购买雇主的“401K计划”（401K plan）的股票基金。买入并持有策略在20世纪非常盈利，当时美国股票市场的年平均回报率为10.4％〔4〕。然而，这项策略在经济缓慢增长期将大大失效。

　　标准普尔500指数（the Standard & Poor's 500 index, S&P 500）是金融行业的基准市场指标，它代表着美国最大的500家公开上市交易的公司的市值。该指数的数值表示（numeric representation）取决于一个随着这500家公司的股票价格上下浮动的“点”系统（“points”system）。标准普尔500指数在1999年12月31日收于1469点；大约17年后，该指数在2016年10月31日收于2126点。包括股息在内，总的年回报率大约是4.6％，远低于大多数投资者的8％到12％的幻想预期；与此同时，美国的国内生产总值也停滞在2％。我认为，这两种停滞相互关联，其主要原因是自动化对就业的蚕食。

　　机器人使劳动力成本降低，通货膨胀调节（inflation adjusted）后的平均收入在1999年达到峰值，两者并非巧合。如果消费者的收入停滞不前，整体经济不可能增长；没有广泛的消费者参与，增长的只能是少数经济部门。收入不均衡造成了财富集中，因此只出现了极少量的投资机会，而大多数人的收入仍然滞留原地或者下降。机器人来袭，收入的不均衡会更加恶化。

　　脸书的媒体收购

　　脸书的成功就是一个因技术的变化而造成的收入不均的例子。财富集中不是罪恶，也不是阴谋的结果。它只是市场条件汇聚一起的结果，对少数个人或经济部门有利。

　　贯穿整个20世纪，大多数美国城市都有至少两家主导性报纸：一般来说，一家倾向于左翼的政治意识形态，而另一家则倾向于右翼。城市地区也有大量的满足人数较多的少数族群需要的出版物。另外，大型报纸通常是每天发两份日报：早报和晚报。

　　同电话号码簿一样，报纸出版业是桩大生意，雇用了各行各业上百万的人，有编辑、作家、推销员、印刷工人，直到当地的报童，这些报童是些年龄差不多只有12岁的男孩。

　　然而互联网摧垮了报纸发行。报纸行业就业率在1989年达到顶峰，其总收入峰值出现在2005年。该行业正迅速集中于仅存的几家大公司，比如《纽约时报》（The New York Times, NYT）和《华尔街日报》（The Wall Street Journal, WSJ）。遗憾的是，这些幸存者也不景气，《纽约时报》的股票自2007年起下降已超50％。

　　虽说在线“新媒体”随读者群的扩大而蓬勃发展，但收入却集中流向了几家大公司。脸书12000名员工的营业总收入约为250亿美元，而《纽约时报》5000名员工总收入为15亿美元；脸书员工的生产率是《纽约时报》的6倍还多。这就是为什么脸书的创始人马克·扎克伯格能拥有超过500亿美元的净资产，在世界富豪排行榜居第六位的原因。

　　尽管那些超级富豪会变得更富有，你也还是应该通过谨慎积蓄竭尽全力去创造自己的净资产。技术的变化会影响很多事物，但是重大的资产类别（种类）可能仍是一般人的财富源泉。广义上来说，以下四个资产种类经受住了时间的考验，将来也可以完好地存活下去。

　　图片来源：中关村在线http://3dp.zol.com.cn/386/3861828.html

　　这些资产种类中的每一种在后面都将分章讨论。房地产和债券趋向更稳定的长期投资，因此归为积蓄这一类来讨论；商品和股票的波动性更大，所以将从投资的角度讨论。

　　行动方案：我的积蓄够吗？

　　1．我的积蓄够多吗？

　　（1）雇主给出了一份慷慨可靠的养老金计划（比如联邦政府的工作人员等）：

　　a．是的，我应该省下收入的至少10％用于退休养老。进入（2）项。

　　b．不是，我应该省下收入的至少20％用于退休养老。进入（2）项。

　　（2）到65岁时，我的养老金、社会保险、4％的存款回报，再加上从存款中支取6％，这四项的总和足以支付我预计的生活成本：

　　a．是的，你的积蓄可能很充裕。

　　b．不是，继续下面第2题。

　　2．我认识到创造财富没有捷径可循。如果我不指望靠政府最低收入保障来生活，我必须做以下至少一件事：

　　（1）赚更多的钱；

　　（2）少花钱。